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　　，远期亦是国家“反内卷”政策不断推进的体现，市场情绪高涨的当下，锂盐价格预计继续强势运行。此外，终端电池行业第二次反内卷会议旨在整治行业内盲目建设产能、低价竞争等非理性行为，电芯价格或因此易涨难跌，从而更有利于锂电产业链的顺价机制走通。基本面上，库存数据转向淡季累库，SMM和富宝库存本周均累库数百吨，但从正极厂排产数据来看，多家三方上修正极厂排产，或意味着挺价效果达到后，正极厂减产幅度将缩小，需求淡季不淡的特征边际走强。策略上，当前市场情绪高涨叠加抢出口强化淡季不淡预期，锂盐价格可能继续突破上行，价格总体表现易涨难跌。

　　中信建投指出，地缘冲突加剧叠加疲软就业，黄金4500美元/盎司上方空间打开。年度指数再平衡及CME第三次上调履约保证金，对白银和黄金的价格构成一定压力，但弱于预期的非农就业数据及地缘政治的不确定性再度推升贵金属价格。此外，世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金ETF创下年度资金流入历史新高，北美市场领跑；11月各国央行净购入黄金45吨，波兰连续2个月领跑，全球央行购金需求依旧相当稳健。美联储年内降息2次的预期及地缘冲突风险抬升，避险配置及延续央行购金行为，强化贵金属牛市格局。

　　其指出，铜：聚焦供应安全性的交易在驱动。步入2026年市场对铜未来需求增长的预期再次升温，全球矿业巨头纷纷押注铜价上涨，其中，力拓集团和嘉能可正在就收购进行初步谈判，此次收购可能缔造全球最大的矿业公司，合并后的市值接近2070亿美元。矿业巨头通过合并而非项目扩张来实现做大市值，侧面凸显了供应的刚性。2026年全球铜市场总量角度看存在10余万吨缺口，但是，对美国对精炼铜加征关税的押注，导致COMEX铜较LME铜持续升水，驱动贸易商继续往美国搬运精炼铜，虹吸造成非美地区铜供应持续紧张，若美国迟迟不落地关税，则搬货或延续。总量缺口叠加区域性错配推动铜价不断刷新历史高点。